11月中旬以來(lái)，天然橡膠價(jià)格企穩(wěn)反彈，持倉(cāng)逐漸向5月合約過渡，市場(chǎng)保持平穩(wěn)。目前來(lái)看，天然橡膠基本面整體保持健康，對(duì)價(jià)格有一定的支撐作用。

　　宏觀

　　近日，美國(guó)的權(quán)力過渡進(jìn)程已經(jīng)啟動(dòng)，拜登將于2021年1月20日入主白宮，短期的一個(gè)重要不確定性得以消除。目前拜登團(tuán)隊(duì)公布的政策導(dǎo)向和人事安排，多多少少都有奧巴馬時(shí)代的影子，拜登新政府至少在初期將是奧巴馬政府的繼承者和傳承者，政策可預(yù)測(cè)性較強(qiáng)，而美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策環(huán)境至少在明年三季度前仍將延續(xù)。

　　目前對(duì)世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)至關(guān)重要的是中美關(guān)系，拜登團(tuán)隊(duì)認(rèn)為全面與中國(guó)脫鉤是不切實(shí)際的，而且會(huì)有反效果，這方面與中國(guó)政府的觀點(diǎn)一致，中美關(guān)系有可能轉(zhuǎn)為既競(jìng)爭(zhēng)又合作的局面，較特朗普時(shí)期會(huì)略有緩和，有利于疫情后世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。但對(duì)中美關(guān)系也不宜做過多的奢望，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的新發(fā)展格局正是政府面對(duì)挑戰(zhàn)主動(dòng)做出的應(yīng)對(duì)。

　　供應(yīng)

　　國(guó)內(nèi)天然橡膠主產(chǎn)區(qū)云南將逐步進(jìn)入停割期，海南還有一個(gè)月左右也將進(jìn)入停割期。目前，國(guó)內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)種植面積比較穩(wěn)定，由于前期的疫情和價(jià)格以及天氣因素，今年整體開割率較低。

　　除了產(chǎn)量因素，膠水結(jié)構(gòu)也面臨一些調(diào)整。云錳橡膠公司新型濃縮乳膠項(xiàng)目建成投產(chǎn)，一期投資7.1億元，具備年產(chǎn)2萬(wàn)噸濃縮乳膠、年產(chǎn)2000噸膠清膠、年產(chǎn)乳膠墊15萬(wàn)床，乳膠枕頭100萬(wàn)個(gè)的生產(chǎn)能力，云南產(chǎn)區(qū)部分膠水勢(shì)必分流做乳膠，對(duì)全乳膠交割品的產(chǎn)量造成沖擊。

　　東南亞主產(chǎn)區(qū)受天氣及疫情造成的勞動(dòng)力短缺和運(yùn)輸瓶頸的影響，全年產(chǎn)量下降的概率較大。天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球2020年1—9月份天然橡膠累計(jì)產(chǎn)量781.6萬(wàn)噸，較2019年同期下降約60萬(wàn)噸；2020年1—9月份我國(guó)天然橡膠累計(jì)產(chǎn)量42.6萬(wàn)噸，較2019年同期減產(chǎn)10.4萬(wàn)噸，降幅達(dá)20%。

　　不過，近期疫情在全球范圍內(nèi)有所抬頭，位于馬來(lái)西亞的全球*橡膠手套供應(yīng)企業(yè)已有2000多名工人確診感染*。馬來(lái)西亞政府下令分步驟關(guān)閉這家企業(yè)下屬28家工廠及附屬宿舍區(qū)，實(shí)施隔離和病毒篩查。目前東南亞主產(chǎn)區(qū)正處于季節(jié)性高產(chǎn)時(shí)段，疫情的反復(fù)為產(chǎn)業(yè)蒙上了陰影。